"אנשים שפגשתי במסיבות קוקטייל בשנות ה-90 נהגו לשאול אותי "מהי המניה האהובה עליך"?. היום, באותן מסיבות, הם עדכנו גרסה ושואלים אותי "באיזו קרן אתה משקיע?" רוברט פיקארד, ראש תחום השקעות אלטרנטיביות בפירמת ניהול העושר Hightower Advisors.
עולם ההשקעות חווה בשנים האחרונות את אחת המהפכות המסקרנות ביותר שידע מאז ומתמיד, כאשר לצד האפיקים "המסורתיים" התייצבו נכסי השקעה אלטרנטיביים (בלתי-סחירים), שהפכו שם נרדף לפיזור ויציבות בתיק ההשקעות. ואולם, המגמה אינה חדשה לכולם, שכן כבר במשך שנים ארוכות קרנות ההשקעה של אוניברסיטאות העילית בארה"ב, שמהוות חלוצות בכל הנוגע לאימוץ אסטרטגיות השקעה מתקדמות, כמו גם גופי ההשקעה המובילים בעולם, מקצים נתחים הולכים וגדלים לתחום הלא-סחיר – על חשבון חשיפה לשוק הסחיר.
העובדה שהשיח סביב התחום צבר תאוצה ביתר שאת בשנים האחרונות נעוצה בכך שהשערים להשקעה בקרנות בינלאומיות מובילות נפתחו לראשונה גם עבור משקיעים פרטיים כשירים.
משקיעים מתוחכמים אלו הכירו בחשיבותם ותרומתם של שילוב נכסי השקעה בלתי-סחירים בתמהיל ההשקעות, ומאז נרשמת מגמה צמיחה מהירה ועקבית בהיצע והיקף הנכסים בענף, כמו גם בשיעור חשיפה הולך וגדל של נכסים אלו בתיקי המשקיעים. הסיבות לכך רבות, ובחלקן נובעות משינויים מבניים שנוצרו בשוק. כך, אם בעבר עקרון המפתח בכל תיק השקעות היה שילוב בין מניות לאגרות חוב, כשני נכסי השקעה בעלי מתאם הופכי, תזה זו התרסקה בשנים האחרונות ויעילותה נשחקה בהתאם.
יתרה מכך, היכולת של משקיעים לפזר כספים לשווקים בינלאומיים – ולסכל את תופעת "הטיית הביתיות", שעיקרה השקעה של מרבית הכספים במדינת המקור של המשקיע – הגבירה את המוטיבציה של משקיעים להנות גם מניצול הזדמנויות בשווקים משגשגים מעבר לים.
לאוסף הסיבות ניתן להוסיף גם את העובדה כי בין השווקים הסחירים מתקיים מתאם חזק, משמע שתנודות בשוק אחד משליכות על שוק אחר – אפקט שמותיר את המשקיעים חשופים כמעט לאותם סיכונים, ובעיקר לתנודתיות מתמשכת. בעולם הלא-סחיר, קורלציה זו מנוטרלת, שכן הנכסים מתנהגים במנותק האחד מהשני, אלמנט שמצמצם משמעותית את התנודתיות בתיק ומאפשר לאותן השקעות להתמודד ולהשיא תשואה יציבה מול מצבי שוק משתנים.
מנעד רחב של אסטרטגיות, מודלים, שווקים ונכסים
קרנות השקעה פרטיות הרחיבו לאורך השנים את מעגל אפשרויות ההשקעה עבור משקיעים פרטיים לכיוונים, תחומים ועולמות שהיו הרחק מהישג ידם. אותן קרנות מציעות מנעד רחב של אסטרטגיות, שווקים, נכסים ומודלים עסקיים, שמאפשרים לנצל בחוכמה מגמות דומיננטיות כלל-עולמיות, לדוגמה באמצעות קרנות חוב לא-סחיר (Private Debt).
הצמיחה העולמית הנשענת על ביקוש גובר לפתרונות אשראי יצרה לקרנות החוב יסודות שוק חזקים ואלה נהנות מנתחים הולכים וגדלים בעולמות האשראי הפרטי, שמציב אלטרנטיבה לחוב הבנקאי המסורתי, מגמה שכבר מעצבת מחדש את מפת השחקנים בשוק האשראי הגלובלי. עם זאת, קרנות החוב נעות במנעד רחב של מודלים עסקיים ונבדלות זו מזו ביחס לסוג, מבנה ושכבת החוב בהלוואות, ובהתאם גוזרות פרופיל סיכון שונה – הנדרש להתאים במדויק לאופי וצרכי המשקיע.
אסטרטגיה נוספת שנהנית ממגמת צמיחה – ונבחרה לאחרונה כאסטרטגיית ההשקעה המובילה בעולם ה- ה-Private Equity ב-2023 מבחינת היקפי גיוס – מתמקדת ברכישת נתחים בחברות פרטיות מצליחות ממגזרים שונים, במה שמכונה שוק ה-Secondary. למעשה, שוק הסקונדרי מאפשר למנהלים ומשקיעים להיכנס בנעליהם של בעלי החזקות בנכסים וחברות פרטיות. כך, בפועל, שוק הסקונדרי מייצר פתרון נזילות בעולם הלא-סחיר ומתפקד כמעין שוק 'יד 2' עצום ממדים, שחולש על ענפים רבים, זאת כאשר היקף עסקות אלה מתרחב מאוד בסביבה כלכלית מאתגרת, שמעצימה את הצורך ביצירת נזילות כנגד מכירת נכסים, סחירים ולא-סחירים כאחד.
שלא במפתיע, תחום צומח נוסף הוא עולם התשתיות (Infrastructure) וההשקעה בפרויקטי ענק גלובליים. למעשה, צמיחת הכלכלה נשענת על צורך עקבי בפיתוח ושדרוג מתקני תשתיות, כיסודות חיוניים לתפקודה והתפתחותה. הקשר ההדוק בין השתיים, הנתמך גם בתהליכים גלובליים ומגמות דמוגרפיות, ניכר בהאצת היקף ההשקעות הזורמות במהלך השנים לענף התשתיות, הנחשב לתחום רב-ממדים ומשתרע על פני מגוון סגמנטים ותעשיות, ביניהם, אנרגיה (ירוקה ומסורתית), תחבורה, נמלים, שדות תעופה, רשתות ועוד – המייצרים שוק עמוק ורווי הזדמנויות השקעה.
מתקני תשתית נחשבים ברובם כנכסי בסיס מניבים, הכרוכים בתפעול שוטף או חלקי, ומייצרים תזרים מזומנים רציף בצד פוטנציאל השבחה והצפת ערך לאורך זמן. כמו-כן, נכסים אלו בעלי אופי דפנסיבי, הפועלים בסביבה תחרותית נמוכה יחסית וביקוש רציף, חזק ויציב, גם מול עתות של חולשה כלכלית. פרויקטים לאומיים ופרטיים, נתמכים בחלקם גם בתקציבים ותמריצים ממשלתיים, המספקים כריות ביטחון חזקות במיוחד.
למעשה, היצע קרנות ההשקעות הבינלאומיות מאפשרות למשקיעים כשירים לנצל תחומים ושווקים משגשגים ולענות באופן אופטימלי על הצרכים והדרישות ביחס לכל משקיע, שכן אלה כאמור מאמצות גישות דינמיות וחדשניות, שעונות על מגמות ותנאי השוק המשתנים, תוך יכולות ניצול הזדמנויות חוצות גבולות, מגזרים, וסוגי נכסים, לטובת השאת תשואות אלפא לקהל המשקיעים הכשירים.
מסקנות למשקיעים
בין אוסף היתרונות של השקעה בקרנות אלטרנטיביות בינלאומיות בולטת היכולת של המשקיעים באותן קרנות להנות מהשקעה בשווקים דומיננטיים ברחבי העולם, ולהנות מפיזור גיאוגרפי יעיל. קרנות בינלאומיות, המהוות רכיב חיוני בכל תמהיל השקעות, מציעות חשיפה לשווקים בכלכלות משגשגות ומגלמות עבור המשקיע פיזור אפקטיבי של התיק – גם ביחס להשקעה מחוץ לגבולות הבורסה וגם ביכולת לצמצם את החשיפה לטלטלות השוק המקומי ולנצל הזדמנויות באזורים ותחומים פורחים מעבר לים.
גישה זו הוכחה כבעלת פוטנציאל לשפר באופן משמעותי את ביצועי תיק הנכסים, שכן העשרת התמהיל באפיקים מתקדמים אלו חושפת את המשקיעים הכשירים לאסטרטגיות ומגמות השקעה שתופסות תאוצה בשווקים מגוונים, שלא ניתן להיחשף אליהם בהכרח באמצעות השוק הסחיר. על אף כל הנאמר, הקושי המרכזי של כל משקיע כשיר הוא כמובן ביכולת לגשת לאותן קרנות בינלאומיות מובילות, שכן חסמי הכניסה נוקשים ביותר – כאן Value השקעות מתקדמות נכנסים לתמונה ומנהלים את האופרציה מקצה לקצה עבור קהל המשקיעים הכשירים בישראל.
סוללים את הדרך עד למנהלים מהשורה הראשונה בעולם
המומחיות של קבוצת VALUE השקעות מתקדמות, שנבנתה לאורך שנים ארוכות כחלק מפעילותה תחת קורות גג של גופים מוסדיים, היא היכולת לייצר קשרים ומערכות יחסים הדוקות עם מנהלי הקרנות המובילות בתחומן, ולסלול את הדרך למשקיעים הכשירים בישראל עד להשקעה בקרנות הגדולות והמוערכות בעולם, זאת תוך התאמת הקרן ואופי ההשקעה לפונקציית המטרה של כל משקיע. VALUE הציבה סטנדרטים מחמירים בכל הנוגע למדיניות פעילותה ורותמת את ניסיונה רב השנים והידע שצברה על-מנת לייצר חיבורים נכונים עם גופי ענק שלצידם מוניטין, טרק רקורד וביצועים מוכחים, שהושגו לאורך שנים ארוכות תוך התמודדות עם מחזורי שפל וגאות.
קשרים אלו כרוכים בהקדשת משאבים רבים, חשיבה יצירתית ופורצת דרך (Value ידועה כחלוצה בכל הנוגע לחידושים שהביאה עימה לשוק המקומי, בין היתר קרנות סקונדרי, קרנות פידר, קרנות במבנה פתוח ורבים אחרים) על-מנת להבטיח ככל הניתן למשקיעים שהם מפקידים את כספם בידיים של המנהלים המובילים בעולם, שהוכיחו שהם בהחלט ראויים לכך.
בשורה התחתונה, קרנות אלטרנטיביות בינלאומיות מיצבו את מעמדן כמרכיב חיוני ומתבקש בתיקי משקיעים כשירים המבקשים להנות ממגוון רחב של אסטרטגיות השקעה מתקדמות, שווקים ותחומים משגשגים, וזאת כדי להנות משורת רווח כפולה: פיזור סיכונים אפקטיבי תוך השקעה באפיקים המגלמים פוטנציאל ליצירת תשואות עודפות לאורך כל חיי ההשקעה.
רוצים לשמוע פרטים נוספים? ההשקעות מיועדות למשקיעים כשירים ע"פ הגדרתם בחוק ני"ע*. השאירו פרטים>
